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康熙来了20121001 2018年经济展望

时间:2018-02-06  浏览次数:164  编辑:dede58.com

2017年以来,经济表现好于市场普遍预期。从周期性因素看,全球经济复苏向好;过去两年相对宽松货币政策对房地产、汽车和基础设施部门的刺激存在一定滞后性;2016年以来,在供给侧去产能调整和整体需求回升的双重作用下,工业部门价格再通胀和企业补库存行为对企业收入、利润和资本支出形成明显支撑。从结构性因素看,以当前新一代信息技术服务和新能源设备为代表的新兴产业正快速兴起,居民生活水平的日益提高带动消费升级,现代服务业对经济增长的贡献率也在日益上升。

2018年将成为十九大后各项改革的探索之年

在十九大会议明确了主要矛盾变化后,未来政策和改革的重点也将转向解决发展不平衡不充分的问题,推动供给侧结构性改革,提高发展质量和效率,促进经济的转型升级。2018年是改革开放四十周年,也将成为十九大后新一届决策层推进各项改革的探索之年。我们预计改革的重点将围绕国有企业改革、社保体系改革、服务业改革开放等领域展开。

国有企业改革方面,近期国有企业混合所有制改革第三批试点名单已经通过审批,预计2018年将加快落地;央企集团层面将继续推进兼并重组,建立大型国有资本投资公司,在低一级国企经营层面也将出现更多的整合,压缩国有企业的管理层级,完善国有资产的管理体制和授权经营体制,优化国有经济布局。

在社保体系改革方面,2018年按照国务院的要求将陆续划拨国有企业资产充实社保基金,估计涉及的国有企业转让总规模将达到5万亿元左右,划转股份对应的利润分红收入将超过1000亿元。为了尽快实现基本养老保险的全国统筹,将开始率先实行基本养老金中央调剂制度,在不同地区之间均衡养老保险的负担。中央调剂金制度虽然并非严格的全国统筹(统收统支),解放军军力部署图,但作为一种过渡手段可以缓解养老保险赤字和财政支出压力。为了进一步提高养老保险基金的投资收益,预计未来中央政府将鼓励更多省份将社保基金委托给全国社保基金理事会进行投资管理,目前北京、安徽等9个省市已经与社保基金理事会签署委托投资合同。

服务业领域,将继续放开服务业市场准入,打破行政垄断,实现各类所有制主体的公平竞争,加快要素价格市场化改革,部分领域的服务价格未来可能将继续平稳上涨。当前欧美发达国家要求进一步放宽服务业的呼声不绝于耳,在美国总统特朗普访华后,也进一步放开了外商对金融业的持股比例。2018年预计将继续推动服务业对外开放,改善外商投资环境和投资管理体制,实施准入前国民待遇加负面清单管理制度,特别是重点推进金融、教育、文化、医疗等服务业领域有序开放。

全球延续复苏 出口平稳增长

2017年全球经济复苏势头良好,尤其是欧元区、日本和新兴市场经济表现大幅超出预期,消费者、企业家信心进一步改善,边际消费倾向和资本支出需求逐步恢复,全球贸易投资活动回升,主要国家出口大幅好转。在全球经济复苏向好和再通胀的背景下,河理水吧,出口增长(以美元计,下同)一改过去两年的疲弱态势,表现相对强劲,前10个月同比增长7.4%,2016年和2015年则分别下跌7.7%和2.9%,出口对经济增长的贡献由2016年的拖累转为2017年前三季度拉动经济增长0.2个百分点。

展望未来,全球经济短期内有望延续当前稳步复苏态势,但也面临一定的不确定性,贸易保护主义、地缘政治的风险尚未完全消退。特别是美国税改方案落地后,资本的跨境流动性可能更为频繁,要求宏观政策密切关注保持金融市场的稳定。整体来看,预计2018年出口还将在全球经济的持续复苏中延续稳定增长,但增速将较2017年有所回落。预计2017年出口和进口同比增速分别为7.2%和16.4%,2018年分别逐步放缓至6%和8%。

经济仍在持续转型中

十九大报告提出,奇香可居,未来要继续增强消费对经济增长的基础性作用。目前经济仍然处在转型中,短期内投资对经济增长的拉动力量依然不容小觑。但可以预见的是,随着步入中等收入国家,3220售760元-傻夫谋略,居民消费水平提升,城镇化建设的持续推进,消费对经济增长的驱动力将更加明显。

房地产方面,十九大报告重申“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”,预计2018年房地产调控政策仍将延续。除了一二线城市房地产销量将因为继续受制于调控政策和供给短缺的双重压力而延续疲弱外,三四线城市2018年有望逐渐感受到来自一二线城市的传导压力,加上本身的短期购房需求2016年以来已集中释放,去皱效果好的眼霜,未来三四线城市房地产销量增速可能进一步回落,预计全国商品房销售面积继2017年同比增长7%后,2018年将同比下降5%。

受过去两年房地产销量火爆和各层级城市先后去库存支撑,2017年房地产投资增速的下行态势滞后于销量增速的回落。后续随着房地产销量持续回落,其对房地产投资的滞后影响可能逐步显现。

然而,jueseshentou,作为房地产投资的领先指标的土地购置面积目前仍在持续增长当中,这也意味着短期内房地产投资会相对平稳,预计2017年房地产投资同比增长6%7%,2018年下半年房地产投资增速可能再度下行,全年同比增速或达到3%4%。

2017年以来,随着去杠杆政策的实施和更为严格的地方政府债务监督,基础设施投资增速已逐渐回落,从2017年一季度的同比增长18.7%回落至前10个月的同比增长15.9%。从近期发改委叫停包头地铁,财政部和国资委要求进一步规范PPP项目等政策信号看,未来对基础设施的审批和融资渠道的监管将更为严格,预计2018年基础设施投资增速将继续下行,预计将从2017年的14.5%左右进一步下降到11%。

2017年上半年,受商品价格回升支撑,制造业投资和工业产出有所企稳,但随着去产能进程延续和环保限产政策趋紧,制造业投资和工业产出在近两个月再度有所回落。随着要素成本持续上升和资源环境保护力度加强,制造业的去产能、产业转移和转型升级进程仍将延续,低端劳动密集型产业将加快转移至其他国家和地区,亚马逊食人族qvod,中端制造业可能延续产能调整,高端制造业将加速升级,整体制造业投资或维持相对低位增长,预计2017年制造业投资同比增长4%,2018年进一步放缓至3.7%。

消费2017年以来表现也好于市场预期。一方面受益于经济结构转型、就业形势稳定和消费升级加速。当前,中等收入人群数量不断增加,与此同时,伴随着家庭财富的前期积累和工资收入的提高,“80后”和“90后”为代表的新一代年轻人消费欲望更为强烈,正成为消费市场增长的主力。在消费升级进程,耐用消费品的平均购价稳步上升,信息服务、教育、医疗、文化、旅游等新兴消费和服务消费快速增长。

另一方面受过去两年房地产、汽车市场火热周期的带动,整体耐用消费品增长较快。过去两年的房地产消费,新农村建设和棚户区改造货币化安置带动了房地产相关耐用消费。展望未来,受房地产和汽车销量有所放缓影响,部分耐用消费增速或有所回落,但受就业稳定,消费升级和石油等部分消费品价格回升的支撑,零售额增速回落幅度可能相对平缓,预计2017年全年增速10.2%,2018年全年增速10%左右。

整体来看,2018年受房地产调控、货币政策转向和金融去杠杆政策的滞后影响,牛群冯巩相声高清,房地产、汽车和基础设施投资增速可能有所放缓,带动经济增长有所回落。但受供给侧改革、工业部门再通胀和经济转型升级等因素支撑,经济增长的回落幅度将相对平缓。

我们预计,2017年GDP同比增长6.8%,2018年则温和放缓至6.5%。经济短期内仍处于再通胀周期内, 2018年CPI同比增速将从2017年的1.6%左右上扬至2.5%左右。北方冬季大气污染防治的需要和供给侧去产能的延续,短期内工业品价格虽然有望环比增长,但需求逐渐放缓和2017年的较高基数意味着2018年一季度后PPI的下行压力将逐渐增强。预计2017年PPI同比增长6.2%,2018年进一步放缓至3.2%。

宏观政策将延续去杠杆和防风险

在宏观经济整体运行相对平稳的背景下,尽管当前市场流动性相对紧张,市场利率较2016年已显著抬升,但宏观政策很难重回宽松。无论是十九大报告还是近期各个部委的相关指导文件都预示着2018年仍将延续去杠杆和防风险的政策取向,将继续企业和地方政府部门去杠杆进程,货币政策保持稳健中性,金融监管从紧态势将延续。

从全球范围看,危机后极度宽松的流动性环境和货币政策正在面临拐点,美国税改短期内有望刺激美国经济增长和通胀水平的提升,可能会推动美联储加快货币政策正常化的步伐,欧央行10月也缩减了资产购买计划,韩国也完成了危机后的第一次加息。主要发达国家货币政策边际性趋紧和利率水平抬升有可能会推动跨境资本回流,一方面对货币政策构成外部约束,要求央行在保持中性货币政策之外,进一步推进利率市场化进程,放松利率定价自律机制对存款利率实际浮动范围的限制,另一方面宏观政策还需要关注跨境资本波动上升对流动性环境的负面冲击,防止出现货币政策过紧的现象。

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